商品期货指数与各合约的贡献度关系四川 并购基金

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并购基金,并购基金是什么意思?

并购基金,因为全称为Buyout Fund,是从20世纪中期欧美国家发展起来商品期货指数与各合约的贡献度关系的一种基金形式,顾名思义,并购基金就是指专注于从事企业并购投资的基金商品期货指数与各合约的贡献度关系。

投资手法:收购目标企业股权获得目标企业的控制权,然后对目标企业进行重组改造,一段时间之后再出售。

并购基金运作模式 目前国内券商开展的并购基金运作模式有一下三种: 1、参与地方政府主导的并购基金 据悉,上海国际集团拟牵头组建规模达商品期货指数与各合约的贡献度关系百亿的人民币海外并购基金,证券公司有望作为出资方参与其中。

2、合资组建并购基金 除与地方政府合作外,不少券商也会选择与国际知名资本巨头开拓并购业务。

3、直投模式 券商直投子公司主导发起设立并购基金。

这种并购基金的资金一部分是券商自己提供,另一部分则是向社会募集。

指直投模式有利于迅速转化积累项目。

同时,这种运营模式很有可能成为券商未来开展并购基金的业务主流。

上市公司参与发起设立产业并购基金有哪些利与弊?

(一)利 撬动社会资金。

使上市公司并购形成杠杆效应,减少并购资金风险 提高专业性。

联合专业机构,提高并购的专业性和成功率。

储备与培育战略业务。

降低并购前期风险,形成上市公司与项目之间的“储备池”和“缓冲带“,促进上市公司战略转型。

更灵活的市场化安排。

便于采取对赌安排、更灵活的激励制度、更多元化的退出方式等。

获得一级市场投资收益&二级市场市值管理。

结构化基金使得上市公司获得最大化的一级市场投资收益,并通过持续稳定的外延式收购,及资产注入,提升上市公司价值,为股东提供更好回报。

(二)弊 上市公司需对优先级资金本金及收益进行担保或兜底。

结构化基金收益要优先分配优先级资金及收益,极端情况下(基金全部亏损),需要上市公司或其大股东对优先级资金本金及收益兜底。

内幕交易及监管风险。

上市公司实质主导并购基金,涉及商品期货指数与各合约的贡献度关系较多内部知情人,有可能造成内幕交易及相关处罚。

投资效益不达标或基金亏损。

产业投资周期长、流动性较低,投资回收期较长,且投资并购过程中将受宏观经济、行业周期、投资标的公司经营管理、并购整合等多种因素影响,将可能面临投资效益不达预期或基金亏损的风险。

综上所述,对于上市公司来说,很多都设立了并购基金,这也是为了公司的长久发展而做出的决策。

但是并购还是需要谨慎,毕竟失败的也不在少数。

并购基金参与国企改革有哪些风险?

新一轮国企改革给并购基金发展带来新的机遇:并购基金 能够在机制创新上助力国资国企改革;国企、央企混合所有制 改革涉及资金较大,需要并购基金提供融资安排;并购基金根 据不同的投资项目选择不同的相关产业投资人合作,能为并购 企业在企业管理、市场拓展等各方面提供増值服务;供给侧改 革需要并购整合手段,需要并购基金的推动,从而解决产能过 剩和产业转型升级。

但同时,并购基金参与国企改革也存在一 定的风险,主要包括:① 由于国内并购基金规模偏小,这就导致资金规模较小的并购基金面对规模较大的国企改革只能望洋兴叹。

② 由于改革流程不够透明,并购基金在国企改制这方面得到的信息很少。

③ 由于国企改制牵涉各方利益,且国有资产的定价让人望而止步,国有资产流失风险不容忽视。

为什么说我国并购基金迎来了历史性的发展机遇?

说我国并购基金迎来了历史性的发展机遇的原因:(1) 经济转型和产业升级给并购基金业提供了广阔的发展空间我国并购基金作为PE的重要组成部分正逐步在资本市场 上初露峥嵘。

未来一段时间是我国经济结构调整和产业转型升 级的关键时间节点,而并购重组是推动产业整合,实现产业结 构调整升级的重要手段。

并购基金是淘汰落后产能和过剩供 给,进行资源优化配置,改变经济增量扩张、推动经济存量调 整的重要方式。

尽管相比国外并购基金发展情况,目前我国并 购基金数量较少、规模偏小且成熟度不高,同时克服制约我国 并购基金发展的瓶颈尚需较长时间的努力,但不容置疑,我国 并购基金的发展空间巨大,并购基金业的盛宴正在拉开帷幕。

(2) 并购市场容量和规模的持续增长给并购基金业创造 了成长的舞台伴随经济转型和产业升级以及并购市场的发育,中国并购 基金业迎来来了明确的市场利好。

近年来,中国并购市场迅速 膨胀,行业内部整合动力十足。

在并购市场发育和并购基金业 的成长过程中,首先发力的是外资并购基金。

同时,本土的并 购基金也开始在国内资本市场以及中国企业“走出去”中寻 找投资机会,配合中国企业对外进行战略性投资。

(3) 并购基金业逐步走向成熟和专业化,盈利模式日益清晰从国外私募股权基金的发展历程上来看,从创投基金到并购基金的转型是行业走向专业化的重要标志。

并购基金已成为 欧美成熟金融体系中的重要力量,而就我国并购基金业成长的 历史路径而言,不同于西方的自然生长,政策环境发挥了更大 的作用。

私募基金业在经历一波爆发式增长后进入了市场的低 谷,随着Pre-IPO投资机会逐渐减少,投资机构纷纷寻求更 为专业化和成熟的运作方式,并购基金也因此获得了更好的发 展契机。

或是通过控股并购参与国企改制,或是联合企业交 易,促进产业整合,并购基金业逐步形成了有中国特色的经营 运作方式和盈利模式。

(4) 并购基金发展环境不断改善,政策松绑与产业扶持并举并购基金业的政策面利好不断。

通过并购重组实现产业升 级是近年来我国“调结构,保增长”经济发展战略的主旋律, 为了推动国内产业整合,加快企业兼并重组步伐,国家相关部 门先后出台了多项政策措施。

在扩大市场参与度方面,监管层 逐步放开了并购基金市场各类参与主体的准人门槛。

一方面, 监管层给金融机构开展并购业务松绑;另一方面,监管层鼓励 民营资本和外资在更大范围内参与并购市场运作。

我国并购基金市场存在并购基金主体少、规模小的问题吗?

目前,私募并购基金“买壳卖壳”行为愈发流行。

部分 并购基金在实际操作中把目光聚焦于上市公司的“壳”资源, 并购基金获取“壳”资源的控制权之后,并不对被并购的企 业进行战略整合从而提升企业业绩,而是通过将“壳”卖出 套利,对被收购企业的发展毫无益处。

并购基金所支持的并购 活动中,呈现出了追求短期财务利润的逐利性倾向,一旦并购 基金这种追逐短期资本利得的倾向成为趋势,必将极大削弱并购活动对推动产业整合升级的作用。

券商系并购基金有哪些设立模式?

2012年11月,中国证券业协会发布《证券公司直接投资 业务规范》,在直投基金的种类上进行了列举和明确,即“直 投子公司及其下属机构可以设立和管理股权投资基金、创业投 资基金、并购基金、夹层基金等直投基金”。

该文件的发布为 券商直投设立并购基金提供了直接的政策依据。

区别于其他并购基金,券商系并购基金具有如下优势:丰 富的客户资源、资深的并购和直投团队以及丰富的行业研究经验。

这些优势的发挥,将推动券商系并购基金抢占有利的并 购市场。

券商系并购基金在设立模式上主要分为三种:① 券商参股并购基金管理机构,但不持有该机构发起的并 购基金的份额。

② 券商参股并购基金管理机构,但同时券商也出资持有该 机构管理的并购基金份额,这一过程甚至伴随着同政府部门的 合作,如2012年9月,广发证券与延安市政府签订了战略合 作协议,广发信德与延安鼎源投资公司合作设立并购基金,首 期设计规模为20亿元,基金主要在公共领域布局。

③ 券商全资设立下属并购基金管理机构,该机构负责发起 并购基金并且进行并购业务。

如中信证券通过旗下直投子公司 中信并购基金管理有限公司设立的规模100亿元的中信产业并 购基金、中金证券通过旗下直投子公司设立的规模50亿元的 中金佳泰产业整合基金。

我国并购基金市场存在融资渠道狭窄的问题吗?

在国外成熟市场中,并购基金的资金来源包括基金自身的 资金、并购贷款和高收益债券等,其中贷款和高收益债券是并 购资金的重要组成部分。

反观我国并购基金的资金来源,虽然 在并购贷款、上市公司并购及企业债方面有所突破,但政策的 效率发挥却在短期内难以见效。

主要表现有:首先,银行并购 贷款操作困难重重。

2008年12月中国银监会发布《商业银行 并购贷款风险管理指引》,虽然允许符合条件的商业银行开办 并购贷款业务,但并购的资金来源中并购贷款占比不应高于 50%,并购贷款期限一般不超过5年;并购贷款需经过复杂的 并购交易风险评估;并购者需要提供高于其他贷款种类的担保 条件和相关的资产抵押贷款门槛较高,导致并购贷款市场至今 发展较为缓慢。

其次,资本市场融资效率不足,资本市场融资 包括定向增发、发行可转换债等,但因受到融资方须为上市公 司且需满足一定的融资条件、履行相应审核程序等原因,影响了并购数量和效率。

最后,就企业债券融资而言,企业债券发 行、审批较为严格,并且对低信用等级的债券发行有十分严格 的限制。

正是由于融资瓶颈的制约,国内现存的并购业务大多 是自有资金,限制了并购实施的数量、质量和效率。

因此,国 内并购基金在发展过程中,更多只能依靠自身募集资金进行并 购投资。

这不仅限制了并购基金的投资规模,也影响了并购基 金的收益率。